中國股市的風(fēng)險愛好者目前正處于一種歡欣雀躍的狀態(tài)，是時候獲利了。

有人說，一旦一般大叔大媽散戶投資人開始進(jìn)場買股票，就是該離場的時候。但是如果一個股市連青少年學(xué)生都開始買進(jìn)，又該怎么看?

這正是如今中國股市上演的一幕。中國股市已經(jīng)進(jìn)入到一個新股市狂熱時代，就好比當(dāng)年美國的科技泡沫時期，不斷膨脹的成交量已經(jīng)將中國股市推到新高。

七年前，中國股市從2007年的峰值暴跌72%，使投資者價值超過3.5萬億美元的財富化為烏有。七年后，中國股市有望連續(xù)兩年成為全球最堅挺的股市之一。上證綜指自2008年跌入谷底以來已約翻了一番，今年上漲了近14%。

近期，一家證券公司工作人員介紹，每天到他們那里開戶的人數(shù)超過200個，老股民也來激活賬戶，或者開通創(chuàng)業(yè)板。從大叔大媽到在校大學(xué)生，每個年齡段都有，這種全民炒股的盛況，上一次還是在2008年見過。

市民朱女士見人就開玩笑說：“我媽原來每天都要去跳廣場舞，自從開了賬戶以后，就再也沒去過。和一幫老姐妹們一有空就到證券營業(yè)大廳里看股市行情。”“老太太真是煥發(fā)第二春了。收益也還可以，賺了萬把塊。”

90后也不甘落后，排隊長龍里能看到不是年輕面孔。小何去年剛參加工作，也火急火燎進(jìn)入炒股大軍。“我的朋友有些都賺了十多萬，我已經(jīng)很落伍了，還什么都不懂呢。”小何不好意思地說，手上也沒多少積蓄，先學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)。

雖然財力難以匹敵“中國大媽”，但銀河證券南海營業(yè)部總監(jiān)鄧志緯認(rèn)為，90后年輕股民仍然具有很大的優(yōu)勢：大部分人都具有較高的文化素質(zhì)，理論水平也比較高，同時接受新事物的能力較快、學(xué)習(xí)能力也較強(qiáng)。

在鄧志緯看來，即使是90后近期紛紛入市，但90后人群本身也可以劃分成幾種：一類是已經(jīng)工作、有固定職業(yè)或者生活規(guī)劃的、90年代初出生的，還有一類就是1995年前后出生的95后人群，才剛剛進(jìn)入大學(xué)。

對于已經(jīng)步入社會的90后人群，鄧志緯建議他們不要把全部身家押寶在股市上，畢竟這部分的年輕人可能都有比較明確的生活規(guī)劃，或者面臨著結(jié)婚生子等家庭壓力，“有確定的機(jī)會才可以采取較為激進(jìn)的策略，同時也更建議這部分人持有基金”。

但在和不少95后股民交流后，鄧志緯才發(fā)現(xiàn)，與自己十年前進(jìn)入股市不同的是，很多現(xiàn)在的年輕人對于金錢沒有太多的概念，“我在正式開戶前已經(jīng)玩過好幾年的模擬盤了，而現(xiàn)在的大學(xué)生可能開了戶還沒對股市有什么概念”。

不過，對于95后的年輕人炒股，鄧志緯還是顯得比較樂觀：“大多數(shù)的股票資金都來自于父母，即使賠錢也有限度。”

此外，在中信建投證券股份有限公司的交易大廳里，甚至連清潔工都已經(jīng)開立了股票賬戶。

中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)顯示，單在上周一周，中國股市新開戶數(shù)量達(dá)到了114萬戶，創(chuàng)出自2007年6月以來的新高。

人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求說，這種快速上漲實際上存在三個方面的驅(qū)動力：一是實體經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型，二是貨幣政策的相對寬松，三是對中國未來經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期。

吳曉求分析說，中國在2008年金融危機(jī)之后的六年時間，經(jīng)濟(jì)增長最低都是7.4%，但是中國的股票市場卻沒有對經(jīng)濟(jì)的快速增長作出有效的反應(yīng)，給股民的反而是一個持續(xù)六年的低迷。2014年10月份呈現(xiàn)出的快速上漲勢頭，實際上是六年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展累積的一個效果。

中國央行于2014年11月采取第一項寬松舉措，將一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)了40個基點，將一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)了25個基點。2015年2月28日，央行再次宣布將存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點。

盡管如此，在中國領(lǐng)導(dǎo)人稱政府運用政策的回旋余地還比較大之后，分析人士認(rèn)為，政府會進(jìn)一步采取寬松政策，降低利率或存款準(zhǔn)備金率。

在今年兩會結(jié)束時，中國總理李克強(qiáng)稱中國依然有政策運作的空間，暗示政府將出臺更多措施支撐經(jīng)濟(jì)增長。這使得華爾街分析師預(yù)計中國央行今年還將進(jìn)一步降息或降準(zhǔn)。

分析人士認(rèn)為，中國股市很可能進(jìn)一步上漲。

美國摩根士丹利公司董事總經(jīng)理、亞洲和新興市場首席股票策略師喬納森•加納在一份研究報告中寫道：“我們認(rèn)為，因為決策者的支持，A股正在重現(xiàn)2005-2007年的牛市。”

加納還說，隨著曾經(jīng)火熱的房地產(chǎn)市場收縮，中國投資者正在投資組合中增加股票投資，這進(jìn)一步推動了股市上漲。

美銀美林分析師指出：“中國股市的風(fēng)險愛好者目前正處于一種歡欣雀躍的狀態(tài)，是時候獲利了。”

自2014年8月對中國股市做出增持評級后，美銀美林如今已經(jīng)將對中國股市的評級下調(diào)至中性，并明確指出，中國經(jīng)濟(jì)存在的問題，尤其是通縮隱憂不利于購買股票。

美銀美林分析師在報告中指出：“中國實際利率依然很高，人民幣幣值過于昂貴，財政政策較為緊縮，債務(wù)通縮已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)。”

分析師指出：“我們擔(dān)心，中國所推行的貨幣/財政政策太過于寬松，與決策者的判斷存在很大的差距。增持中國股票已經(jīng)不再合適。”

然而，當(dāng)前也不乏有看多中國股市的分析師。澳大利亞投資銀行麥格理集團(tuán)中國市場戰(zhàn)略分析師ErwinSanft表示，盡管中國股市在近期漲勢較好，但滬市的估值依然處于合理區(qū)間，并不存在泡沫。

在本周三在香港與財經(jīng)記者的會議上，ErwinSanft表示，中國股市上揚部分原因在于，在過去10至20年的時間里，滬市逐漸走出了極低的基數(shù)水平。

根據(jù)數(shù)據(jù)公司FactSet的統(tǒng)計，在1996年去10月，上證綜指突破1000點，在2008年10月跌至金融危機(jī)后的低位1665點之前曾在2007年10月創(chuàng)出6000點的歷史新高。

麥格理集團(tuán)中國分公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家LarryHu表示，中國股市依然存在上漲的空間。目前，中國的企業(yè)主要還是依靠間接融資，如銀行貸款。

LarryHu同時指出，其他資產(chǎn)類別如今面臨的問題正使中國股市受益。疲軟的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)讓信托產(chǎn)品蘊藏了較大的風(fēng)險，房地產(chǎn)市場處于下跌通道中，因此，對于中國散戶而言，股市是一個具有吸引力的選擇。

“就市場40萬億的市值來說，每天成交量12000億元以上，的確令人恐懼，我懷疑市場的投機(jī)色彩已經(jīng)開始顯現(xiàn)。”人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求認(rèn)為，股市快速上升所帶來的風(fēng)險已經(jīng)近在眼前。

雖然中國股市過去受實體經(jīng)濟(jì)影響較小，但是實體經(jīng)濟(jì)的走弱現(xiàn)在卻為股市的繼續(xù)走強(qiáng)帶來了風(fēng)險。

高盛亞太區(qū)副主席哈繼銘說：“2014年的融資余額達(dá)到一萬多億，支持的三農(nóng)貸款就三千億，但是到股市就一萬億，這個比例是很讓人吃驚的。股市大幅度上升，長期來說是不是可持續(xù)?融資炒股的各種風(fēng)險一旦暴露出來，很有可能一聲慘叫往下跌的。”

股市的另外一個風(fēng)險則來源于驅(qū)動此輪股市上漲的政策，短期政策不可持續(xù)性讓股市上漲同樣存在不確定性。春華資本董事長胡祖六認(rèn)為，短期的政策對股市的刺激上漲只是曇花一現(xiàn)。

他說，“中國股市存在政策市特征，我們看歷史的經(jīng)驗，光靠政策的刺激，尤其是短期性、周期性政策的刺激，股市上漲絕對是不可能維持很久的。”

風(fēng)險還可能來源于市盈率。目前深交所市盈率大數(shù)是42倍，上交所17倍，兩市平均26倍，但是創(chuàng)業(yè)板卻已經(jīng)達(dá)到了85倍，這已經(jīng)超過了美國科技股泡沫的70倍水平。

“中國股市在2007年的時候也是70倍，現(xiàn)在我們的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)超過這個倍數(shù)。我覺得如果沒有盈利的支撐，光是一些概念在那兒支撐的話那就是不可持續(xù)的。”哈繼銘說。

一旦再次暴跌，這將說明，要使民眾相信中國股市不只是一個脫離基本面的華而不實的賭場還有不少工作要做。

人們普遍懷疑此番回升難以長久。世界大型企業(yè)研究會經(jīng)濟(jì)分析家安德魯•波爾克指出，工業(yè)利潤已連續(xù)五個月下降。瑞士銀行表示，股票的日換手率呈上升趨勢，這顯然是那種可能導(dǎo)致股市波動和迅速反轉(zhuǎn)的短線投資。

上海中歐國際工商學(xué)院金融學(xué)教授芮萌表示，廣大散戶可能仍和以往一樣天真。

所以，當(dāng)A股站在風(fēng)口上奔著4000點的關(guān)口一步步邁進(jìn)，中國股民在獲利的同時也應(yīng)該隨時系好安全帶。(金子厚)