烏雞變鳳凰，劇情大逆轉——因連續虧損而從滬市主板退市的長油5(400061)轉入新三板進行交易后，收獲連續22個漲停，累計漲幅達208.43%，引發市場關注。“退市之后，反而過上了幸福生活。”業內人士戲稱。

曾經的A股“虧損王”

對于長油5的投資者來說，22個漲停的“幸福”實屬來之不易。

記者梳理長油5的八年資本之路發現，長油5在2007年通過定增方式進入資本市場，凈利潤逐年呈上升趨勢，2009年開始由盛轉衰，2011年開始虧損，2011年到2014年，分別虧損7.49億元、12.38億元、59.19億元、4.17億元，其中2013年登頂A股“虧損王”。

因其為2012年退市制度改革以來上交所第一家因財務指標不達標而退市的上市公司，也是“央企退市第一股”，進入退市陰霾的長航油運被資本市場給予了極大關注，資金也產生了較大分歧。

2013年4月19日為*ST長油在A股暫停交易前的最后一個交易日，*ST長油以漲停收盤。隨后4月21日進入退市整理板交易，到29日連續被砸下7個跌停板，最終在30個交易日的退市整理期期間，其股價跌至0.83元，累計跌幅接近50%。2014年6月5日，退市長油正式結束A股之路。

根據證監會的安排，退市長油進入新三板市場進行競價交易，目前漲跌幅限制為5%。

值得注意的是，在退市整理期，大批資金撤出退市長油，但也有一些資金在涌入，這些人被一些市場人士稱為“賭徒”。

長航油運截至2014年6月5日(A股摘牌日)的公告顯示，公司最新前十大股東中，排在大股東南京長江油運公司之后的第二大股東為自然人王東武，共持股1036.2萬股，持股比例為0.39%;第八大股東為私募大佬徐翔，共持股550萬股，持股比例為0.16%;一季度第一大自然人股東陳慶桃退居第五大股東。

這一情況與2013年4月19日(2013年一季報披露)的長航油運的持股情況對比可以發現，王東武、徐翔等自然人股東都是在退市整理板期間介入。

投資者賭它能回歸主板

盡管一些投資人對于長油5在新三板的交易流動性問題有擔憂，但記者通過買進長油5的投資人了解到，“押注回歸A股”是他們投資長油5最大的動力。

“我的股份在三板一分都不會動，相信長油5在2017年回歸主板是肯定的。”前述專門從事ST股投資的江浙投資人士尤為堅定。

海通證券交運行業分析師姜明接受記者采訪時表示：“漲停買進的投資者應該都是瞄準了上市去的，而且徐翔等牛散的加入也給了很多人信心。”

他指出，在實行破產重整剝離了不良資產和處理債務之后，目前長油的資產與招商輪船和中遠航運整體對比而言要優質，而且航運業央企確實存在比較強的整合預期。

記者統計2015年一季報發現，招商輪船和中遠航運的一季報凈利潤為3.86億元和2.52億元，扣非后凈利潤分別為2.25億元和0.36億元，凈資產收益率為2.21%和3.81%。長油5在今年一季報的總資產為81.3億元，凈資產為18.28億元，扣非后凈利潤為1.2億元，凈資產收益率高達6.77%。在凈資產收益率上遠超出招商輪船和中遠航運。

退市重整反倒“幸福”?

對于上市的預期，是轉板還是重新上市，姜明認為如果符合條件，將來的轉板可能性比較大，因為重新上市是走IPO的形式，畢竟長油是退市股，這種情況會有些特殊。

“但是否能夠回歸A股，還是要看這兩年的實際盈利情況。”姜明說，5月20日，航運業連傳利好，最重要的信息是5月20日中國遠洋和中海發展發布公告，宣布了將“共同宣布成立合資公司”的消息，這是央企整合的新模式，對航運業有較大利好。

“不過航運業為周期性強的行業，現在形勢好，萬一明年形勢不行，那么企業也會受到影響。”姜明也表示。

在退市股重新申請上市的條件方面，記者了解到，以長航油運在A股的退市時間2014年6月5日計算，早于上海證券交易所《股票上市規則》(2014年修訂征求意見稿)發布的時間2014年7月4日，因此可避免采用新的“升級版”的《股權上市規則》中的退市新規。也就是說，在凈利潤上，仍為2012年版上市規則中的“最近兩個會計年度經審計的凈利潤均為正值且累計超過2000萬元”，而非新版的“最近三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元”。若長油5在2015年和2016年連續兩年達到盈利要求，那么2017年重新上市的希望則存在。

(21世紀)